Три сценарії розвитку економіки України: які наслідки може мати визнання так званих "Л/ДНР"?

Постійна напруга через інформаційну паніку на фоні загрози нового вторгнення РФ стала вагомою причиною того, що українська економіка щомісяця втрачає 2–3 мільярди доларів. У понеділок, 21 лютого 2022 року, президент РФ Володимир Путін ухвалив рішення про визнання самопроголошених "ДНР" і "ЛНР" на Донбасі та розпочав введення начебто "миротворчих" військ на ці території.

Як такі дії вплинули на нинішній перебіг економіки України та які три сценарії розвитку української економіки має країна, читайте далі.

Знецінення українських єврооблігацій

На тлі посилення загроз російської агресії ціни доларових єврооблігацій, ВВП-варантів та інших суверенних цінних паперів України значно впали. Це падіння найсильніше торкнулося середньострокових (приблизно на 3%) і довгострокових (на 4%) паперів.

За даними агенції Bloomberg, прибутковість "коротких" паперів з погашенням у вересні підвищилася до 24,4% проти 21,3% на кінець минулого тижня. Дохід за паперами з погашенням у 2023-2024 роках зріс до 16,9-18% (у п’ятницю – 15,2-15,8%).

Ставки за єврооблігаціями з погашенням у 2025 та 2026 роках збільшилися до 14,9% та 13,5%. Це майже на 1% вище, ніж наприкінці попередньої торгової сесії.

Дохідність паперів з погашенням у 2027-2029 роках зросла на 0,7-0,8 процентного пункту – до 12,6-12,2%, а з погашенням у 2032-2033 роках – до 11,6-11,5% річних (на 0,6 п.п.).

ВВП-варанти України (цінні папери, випущені в рамках реструктуризації заборгованості у 2015 році) подешевшали одразу на 5,6% – до 62,9% від номіналу.

Дорожчання нафти

На тлі ризиків повномасштабного військового вторгнення Росії в Україну, цііни на нафту активно зростають під час ранкових торгів у вівторок, оновлюючи семирічні максимуми.

Вартість квітневих ф'ючерсів на сорт Brent на лондонській біржі ICE Futures на 7:09 кч у вівторок становить $96,80 за барель, що на $1,41 (1,48%) вище за ціну на закриття попередньої сесії. За підсумками торгів у понеділок ці контракти подорожчали на 2% – до $95,39 за барель.

Ціна ф'ючерсів на WTI на березень на електронних торгах Нью-Йоркської товарної біржі (NYMEX) становить на цей час $93,86 за барель, що на $2,79 (3,06%) вище за підсумкове значення сесії в п'ятницю, коли вартість цих контрактів опустилася на 0,8%. У понеділок торги WTI не проводились через свято у США. Термін дії березневих контрактів на WTI спливає із закриттям ринку у вівторок.

Послаблення гривні

Вранці 22 лютого 2022 року після незаконного "визнання незалежності" окупованих районів Донецької та Луганської областей Росією котирування курсів купівлі та продажу долара США в українських банках зросли на 10-44 копійок.

Так, офіційний курс гривні до долара США станом на 22 лютого 2022 року встановлено на рівні 28,4846 грн за долар проти 28,3428 грн за долар у понеділок, курс гривні до євро встановлено на рівні 32,2887 грн за євро проти 32,196 грн за євро напередодні.

Які три сценарії має Україна у 2022 році?

Найбільшими ризиками, які можуть вплинути на економіку у 2022 році, є потенційна військова загроза з боку РФ, зростання цін на енергетичних ринках та зниження або припинення транзиту російського газу.

Економісти Київської школи економіки розробили три сценарії розвитку української економіки у 2022 році залежно від цін на світових ринках.

Перший – відносно нормальний. В таких умовах ціни на експортну продукцію залишатимуться високими, але ціни на газ на світових ринках опустяться на 40-50%.

Так, ціни на газ для населення у 2,5–3,0 рази будуть нижчі від ринкових, інтерес нерезидентів до кредитування уряду відновлюватиметься, а курс становитиме 28,5 грн за долар.

Водночас резерви скоротяться до 27 млрд доларів, а інфляція уповільнюватиметься та на кінець року становитиме близько 8%.

Помірно негативний сценарій. У разі якщо ціни на експортну продукцію залишатимуться високими, ціни на газ знизяться лише на 5%.

За такого сценарію, ціни на газ для населення у 4 рази будуть нижчі за ринкові, нерезиденти повільно повертатимуться до кредитування уряду, а курс зросте до 30 грн за долар.

Інфляція залишиться незмінною на рівні 10%, але при цьому відбудеться скорочення випуску великих промислових споживачів газу. Міжнародні резерви за підсумком року становитимуть 23 млрд доларів.

Третій сценарій – негативний. Він допускає зменшення цін на експорт на 15-20%, а цін на газ – на 5%. Тоді ціни на газ для населення також будуть у 4 рази нижчі від ринкових, а нерезиденти виявлятимуть низький інтерес до кредитування уряду.

За таких подій відбудеться скорочення випуску крупних промислових споживачів газу та зменшаться прибутки експортних галузей. Гривня може девальвувати максимум до 32 грн за долар, через що інфляція прискориться до 11%. Скорочення міжнародних резервів очікується до 22 млрд доларів.